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通信行業:5G即將進入建設高峰期 行業投資確定性持續增長

2019年08月12日 15:16
來源: 東吳證券
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摘要
【通信行業:5G即將進入建設高峰期 行業投資確定性持續增長】我們持續堅定看好5G網絡基礎設施投資機會,強烈建議跟蹤5G優質成長個股:重點關注:中興通訊(000063)、中國聯通(600050)、世嘉科技(002796)、烽火通信(600498)、中際旭創(300308)。建議關注:5G網絡建設:中石科技(300684)、滬電股份(002463)、深南電路(002916)、俊知集團(1300.HK)、太辰光(300570)、瑞斯康達(603803)、新易盛(300502)、光迅科技(002281)。

K圖 BK0448_0

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  中國移動投資指引符合預期,5G投資

  持續增長、在總量和結構性方面仍有持續超預期可能

  投資要點

  事件:8月8日,在中國移動財報會議上,中國移動董事長楊傑表示,今年中國移動全年資本開支不超過1660億元,與去年1671億元相比有所下滑,其中在5G方面的投資預計爲240億元。

  中國移動投資指引符合預期,未來2-3年是投資高峰期:回顧3G時期及4G時期三大運營商資本開支變化情況,資本開支占收比穩定保持在20%-35%之間,本次調整後,我們測算,2019年資本開支占收比約爲22.33%,投資指引符合預期。在網絡建設高峰期間,實際資本開支與投資指引基本保持一致,因此我們認爲,在未來2-3年,5G即將進入建設高峰期,5G投資確定性持續增長。

  5G投資持續增長,在總量和結構性方面仍有持續超預期可能:在4G時期,中國移動2015年的4G投資額較2014年同比下降1.86%,但是從資本開支占比來看,2014年4G資本開支占比爲37.47%,2015年爲40.43%,較2014年提高2.96pp。在此次調整後,中國移動5G資本開支投資力度較年初計劃有所提升,根據曆史投資節奏,類比當前時點的5G資本開支,運營商投資額下滑,但是5G投資在總量及結構性方面仍有超預期可能。

  持續看好無線及傳輸板塊等網絡基礎設施投資機會:細分行業來說,無線和傳輸合計資本開支占比70-80%,高峰期可能超過80%。傳輸保持平穩增長,接下來的三年,無線板塊投資增幅更顯著、占比更高。隨著移動用戶數及流量的增加,運營商有足夠的動力采購傳輸設備,擴容傳輸網絡,運營商資本開支中將包含較多無線及傳輸網絡的投資,將帶動無線及傳輸設備廠商收入利潤的增長。

  投資建議:我們持續堅定看好5G網絡基礎設施投資機會,強烈建議跟蹤5G優質成長個股:重點關注:中興通訊(000063)、中國聯通(600050)、世嘉科技(002796)、烽火通信(600498)、中際旭創(300308)。建議關注:5G網絡建設:中石科技(300684)、滬電股份(002463)、深南電路(002916)、俊知集團(1300.HK)、太辰光(300570)、瑞斯康達(603803)、新易盛(300502)、光迅科技(002281)。

  風險提示:行業增速放緩風險,5G産業投資進程不及預期風險。

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(文章來源:東吳證券

(責任編輯:DF064)

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