行情中心
  • 指數
  • 期指
  • 期權
  • 個股
  • 板塊
  • 排行
  • 新股
  • 基金
  • 港股
  • 美股
  • 期貨
  • 外彙
  • 黃金
  • 自選股
  • 自選基金
數據中心
  • 資金流向
  • 主力排名
  • 板塊資金
  • 個股研報
  • 新股申購
  • 轉債申購
  • AH股比價
  • 年報大全
  • 融資融券
  • 龍虎榜
  • 限售解禁
  • 科創板數據
  • 大宗交易
  • 估值分析
  • 商譽專題
首頁 > 股票頻道 > 正文

新能源車市場格局生變 兩大主線篩選優質標的

2019年12月02日 11:11
來源: 平安證券
12678人參與討論 我來說兩句 手機免費看資訊 財富號入駐直達

東方財富APP

  • 方便,快捷
  • 手機查看財經快訊
  • 專業,豐富
  • 一手掌握市場脈搏

手機上閱讀文章

  • 提示:
  • 微信掃一掃
  • 分享到您的
  • 朋友圈


原標題:群雄競起 誰主沉浮——合資新能源車型品鑒錄

  03

  插電車型:合資劍指中高端市場

  插混市場合資車型銷量占比大幅提升。2018/1H19國內插混市場規模分別爲21/10萬輛,根據交強險數據,2019年上半年國內插混市場合資車型的占比從18年的不足17%提升至19年上半年的37%,占比顯著提升。與純電車型不同的是,插電車型絕大多數通過油改電而來,不需要設計新的平台,能夠最大程度發揮合資車企在傳統燃油車方面的優勢,因而合資車型在插電市場的推進過程更快,取得的效果更加明顯。

  插電15-20萬元區間銷量占比最大,市場競爭最激烈。2019年上半年國産插混車型上險數達到10.6萬輛,在售車型共計45款。我們按照10-15萬元、15-20萬元、20-25萬元、25-35萬元和35萬元以上5個價格帶劃分市場。位于15-20萬元價格的車型銷量占比最大達到41.8%;車型數量最多,共有19款車型角逐該細分市場;集中度最低,競爭最激烈,CR3占比僅爲52%。10-15萬元區間銷量最少,車型數量最低。

  3.1 10-20萬元:自主主導,韓系下探

  在10-15萬元和15-20萬元兩個區間,自主品牌占據絕對的份額。10-15萬元車型較少,自主占比100%,包括秦DM、逸動PHEV、帝豪PHEV和風光580四款,前三款車型都是較早時期推出的産品,並且已經停産。在當前補貼退坡的趨勢下,車企基于成本的考慮會對新車的低定價策略保持謹慎。預計未來隨著電池成本的下降,進入這一價格區間的插電車型將會逐漸增加。

  15-20萬元價格帶是自主車企集中布局的市場。在這一細分市場領域上半年自主銷量占比達到97%。在爲數不多的合資車型中,廣汽三菱的祺智PHEV和廣汽本田的世銳PHEV都是由廣汽傳祺主導設計的車型(挂傳祺車標),因此當前在15-20萬元區間真正由外方主導的插電車型銷量近乎爲零,比亞迪、上汽、廣汽等自主車企在該市場布局充分,競爭激烈。

  韓系車型價格下探進入15-20萬元市場。自主方面,下半年定位在15-20萬元價格帶的車型包括宋Pro DM、領克02 PHEV、領克03 PHEV等。韓系廠商在19年下半年推出兩款插電車,分別是領動PHEV和的K3 PHEV。回顧韓系廠商在中國市場的插電車型布局,從最早的索納塔PHEV到起亞K5 PHEV再到今年推出的全新插電車,售價逐步降低,已經參與到國內主流插電市場的競爭。從技術參數的角度來看,新車與國內同價位區間的競品車型在純電續航(超過80km)和油耗方面有一定優勢,但在功率、扭矩等動力性能上處于明顯劣勢,預計其不會對市場格局造成較大影響。

  3.2 20-25萬元:自主減少,日韓布局

  在20-25萬元中端市場,自主車企的車型和銷量占比都大幅減少,以日韓爲代表的合資車型在該細分市場銷量占比超過70%。日系代表車型卡羅拉雙擎E+和雷淩雙擎E+于2019年3月上市,兩款車型都基于油電混動版本打造,憑借豐田優異的混合動力技術和燃油及普混版本良好的口碑,上市後即實現了不錯的銷量。

  目前國內處于20-25萬元區間的插電車型不多,市場格局容易受到單一車型銷量的影響。韓系廠商發布的新車型價格已經脫離此區間,進一步下沉到20萬元以下。下半年唐DM發布雙擎四驅版本,在原有車型基礎上減配前置電機,進一步降低油耗,價格也將下降到23萬元。憑借三擎四驅版唐DM的良好銷量和口碑,自主品牌在20-25萬元區間的市場份額有望獲得提升。

  3.3 25萬元以上:德系絕對優勢,自主一枝獨秀

  在25-35萬插電高端市場,2019年上半年自主品牌的占比稍低于合資品牌。從車型的競爭格局來看,自主唐DM和上汽大衆車型在銷量上保持領先。上汽大衆于2018年下半年推出SUV途觀和轎車帕薩特的插混版作爲大衆在中國新能源布局的試水之作。兩款車型主攻自主品牌較少涉足的B級車市場,差異化市場競爭+燃油車型良好的品牌力帶來了可觀的銷量。唐DM采用了比亞迪最頂尖的第三代插混技術,憑借在動力性能、油電切換、舒適度等方面的良好表現,成爲高端市場唯一保持對合資品牌銷量領先的插混車型。由于采用了雙電機配置,唐DM在油耗上的表現弱于德系品牌;比亞迪采取了減配降油耗的策略,推出單電機版本,價格進一步下探。另一方面,大衆下半年繼續在該市場發力,一汽大衆延續上汽大衆的推廣思路,將旗下B級轎車邁騰和B級SUV探嶽分別打造出插混版本,有望延續上汽大衆插混車型的銷售成績。隨著自主品牌布局的趨弱以及大衆對該市場布局的加深,合資品牌有望進一步提升市場份額。

  以帕薩特插混版爲例,根據交強險數據,2019年上半年帕薩特PHEV銷量最高的五大城市爲深圳、上海、天津、廣州、鄭州,合計占比超過40%。該車型在二三線非限購城市具有較大的市場占比。使用性質方面,個人需求占比超過80%,市場化需求程度較高。

  35萬元以上插電豪華車市場則完全由合資品牌掌控,德系擁有絕對優勢。華晨寶馬旗下兩款車型獨占該市場接近90%的份額,其它廠商還包括奧迪以及沃爾沃等。BBA在燃油車市場建立起來的豪華車形象依然能夠延續到插混市場,預計未來一段時期該市場的競爭仍多在合資品牌之間。

  寶馬5系L市場化需求較高。根據交強險數據,2019年上半年寶馬5系L銷量結構與帕薩特類似,銷量前五大城市合計占比約爲43%,並且在非限購城市的占比同樣較大。使用性質方面,個人需求占比接近80%。

  總結上述對各家合資車企新能源産品的投放節奏以及車型數量和銷量的分析:

  1) 合資新能源車型的投放由慢到快,目前已近預熱期的尾聲——2018年6月以前,合資車型的投放主力爲凱迪拉克、寶馬、奧迪、沃爾沃等豪華品牌,且以油改電的插混車型爲主,價格大多數在30萬元以上;2018年下半年開始,合資暢銷車型開始更多投放,當時推出的軒逸純電、帕薩特PHEV等均收獲了不錯的市場銷量,新車價格中樞下降到30萬元以下;2019年下半年以來合資純電車型迎來密集投放期,20萬元以下車型占多數;

  2) 合資車企中,韓系率先完成第二代車型導入——在國內純電市場,德美日尚處于第一代産品周期,續航裏程較短,價格在20萬元以下;韓系産品已進入第二代,續航提升至500km水平,價格中樞維接近20萬元;

  3) 中高端插電市場已漸爲合資車企主導——在國內插電市場,高端及豪華領域基本由歐美車企把控,日系車占據中端市場,韓系車型則完成了中端到家轎市場的下探。隨著合資車企産品線的更趨豐富,預計國內插混市場的合資車型占比仍將繼續提升。

  04

  動力電池:白名單取消,掀開新篇章

  4.1 甯德時代:白名單時代最大受益者

  近七成合資車型由甯德時代供貨。早年新能源車推廣初期,因白名單限制使得多款新能源車型未能進入推薦目錄,從而無法獲得政府補貼,因而合資車企在設計第I/II代車型時,多首選甯德時代作爲其動力電池主供應商。合資車型與甯德時代的關聯程度可從以下三個維度觀察:

  1) 從配套車型數量來看,2019年在售或即將上市的主流合資車企39款新能源車型中,甯德時代配套26款,占比達67%;

  2) 從銷量占比來看,2019年上半年合資車型銷量中超8成由甯德時代配套,其余份額由另外五家企業分得;

  3) 從裝機下遊分布來看,2019年上半年甯德時代乘用車裝機超過10GWh,其中合資車企占比接近9%。

  4.2 集中度面臨分散,LG化學強勢來襲

  在當下電池白名單取消、補貼即將完全退出以及外資新平台周期開啓的時點,合資車型加速上市,或將帶來供應鏈及國內動力電池市場份額的重構,國內電池廠商將直面外資對手的競爭。綜合新增配套、供應鏈替換以及産能等因素,我們認爲以LG爲代表的日韓電池企業,有望在國內動力市場實現份額的顯著提升,就LG而言其優勢主要有以下四點:1)擁有全球最廣泛的車企客戶;2)其重要客戶重視在華新能源市場布局;3)合資車型的海外版本大多使用LG化學的電池;4)LG化學在華産能布局較大。

  優勢一:LG化學在全球擁有最廣泛的車企客戶。旗下客戶囊括了韓國本土、日本、歐洲、美國、中國等主要汽車生産國超10家車企,隨著2020年後這些主流車企新能源車型的密集投放,LG化學的動力電池需求量有望迎來快速增長。

  優勢二:重要客戶重視在華新能源市場布局。LG化學供應車型數量較多、合作較爲密切的重要客戶包括大衆、通用、現代-起亞以及即將提供配套的特斯拉。四家車企集團都非常重視在中國新能源市場的布局,體現在:1)生産和投放車型時間早。大衆奧迪、通用和現代早在2017年就有國産車型的投放;特斯拉雖然2019年才實現國産化,但成爲首家在中國獨資建廠的車企。2)投放車型數量多。截至2019年末,大衆集團、現代-起亞、通用集團在華投放車型達到9/8/4款,位列合資車型前三。3)針對中國市場未來規劃比較清晰、具體。對比其他合資車型,上述四家車企都有專門針對中國市場的較爲具體的戰略規劃。大衆集團計劃2020年在華新能源汽車銷量達到10萬;2025年全球銷量100萬,中國占2/3,累計在華推出車型30款;2028年在華累計銷量突破1100萬。特斯拉規劃上海臨港工廠初期産能15萬輛,後期逐漸擴産至50萬輛。重要客戶在中國新能源市場的大規模布局將極大提升LG化學在華市場份額。

  優勢三:合資車型的海外版本大多使用LG化學的電池。從現有存量車型來看,合資車企在國內推出的新能源車型分爲兩類,一類是專門針對中國市場推出的産品,另一類沿用了海外車型的全部或部分設計平台。爲了最大程度享受中國市場的補貼政策,車企對海外引進的車型大多做了電池供應商的替換,其中LG化學改用甯德時代電池的車型占絕大多數。隨著外資電池廠商准入門檻的消失,不排除合資車企在中國市場重新啓用海外版本電池供應商的可能性,LG化學也將顯著受益。

  優勢四:LG化學在華産能布局較大。爲應對車企對動力電池的大規模需求,LG化學在全球擴大電池産能,以期實現2020年100GWh以上的電池産能目標以及2024年267億美元的锂電池營收目標。其中,LG化學位于南京的全資動力電池工廠規劃産能達到32GWh,預計2023年全面達産,是目前國內規劃産能最大的外資電池工廠。

  爲保障動力電池的供應,LG化學在原料端也在積極拓展供應鏈。除了已有的供應商外,LG化學還通過合資建廠、供貨協議、股權投資、自建産能等方式布局上遊原材料,目前涉及的直接或間接供應商超過30家,中國供應商超過10家。國內部分電池材料廠商有望憑借LG化學供應鏈實現産品銷量和市場份額的提升。

  從車企的角度出發,預計未來動力電池會呈現更多樣化的供應格局。以大衆和豐田爲例,大衆在“強化電池實力計劃”中,依次推進“外購電池—自主研發—合資建廠—自主建廠”四個階段任務,逐步將電池納入自主生産環節。豐田方面已經敲定的電池供應商或合作方包括松下、GS湯淺、東芝、甯德時代和比亞迪等。隨著主流外資車企在中國市場加大産品投放,以及外資電池廠商産能布局的提速,未來國內動力電池市場的格局將迎來更多變數,或由甯德時代一家獨大再度轉向多強競逐。

(責任編輯:DF358)

提示:鍵盤也能翻頁,試試“← →”鍵

鄭重聲明:東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。
12678人參與討論 我來說兩句… 舉報
相關資訊
  • 372家企業11月獲各類機構調研 5G、新能源電池領域關注度高

    12月02日 07:28

    中國證券報
  • 新能源汽車板塊春天將至?四位資深基金經理看好布局機會

    12月02日 03:32

    中國基金報
  • 《2021年-2035年新能源汽車發展規劃》年底形成上報稿 含燃料電池內容

    11月29日 14:21

    證券時報網
  • 自主車企出口遇阻 欲借新能源車撬歐美市場

    11月29日 04:37

    第一財經日報
  • 新能源電池行業加速洗牌 锂價狂瀉 十多起“涉锂”收購中止

    11月29日 02:27

    證券日報
    • [熱門] 免費查看板塊強弱指標 緊急抄底獲取超跌股 主力逆勢布局的奧秘(附股)
    • [關注] 捕捉還原主力交易現場 低風險套利機會出現 買熱門基金申購費率全面1折
您可能感興趣
  • 焦點
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期貨
  • 外彙
  • 生活
    點擊查看更多
    沒有更多推薦
    滬深股市
    更多
    指數
    個股 行業 概念 自選
    • 名稱
    • 最新價
    • 漲跌幅
    • 換手率
    • 資金流入
    請下載東方財富産品,查看實時行情和更多數據
    點擊排行
    • 股票
    • 財經
    • 博客
    • 股吧
    • 財富號
    • 2
    • 美股多只醫藥股漲超50% 最牛的一天漲了210%
    • 3
    • 美股三大股指上漲 財報靓麗蘋果股價漲近3%
    • 4
    • 水皮:真正的考驗開始了 港股能否扛住?
    • 5
    • 隔夜外盤:歐美股市全線收漲 納指、標普500指數均漲逾1%
    • 7
    • 曆史新高!蘋果四季度營收盈利超預期 股價飙漲近3%
    • 8
    • 耐克辟謠下架科比産品:已經全部售罄 我們會非常想念他
    • 9
    • 美股三大股指全線收漲 納指、標普500指數均漲逾1%
    • 10
    • 港股開市大跌逾800點!在線教育、醫藥股飙了 A股下周怎麽走?
    熱門頭條
    熱點推薦
    向左 向右
    • 高價賣口罩 藥房被罰
    • 廣東從嚴打擊哄擡物價
    • 銀行股現金流傲視A股
    • 延遲開市難避行情調整
    • 春節旅遊泡湯!
    • 鐵路部門免費退票措施
    • 白酒搶占春節檔!
    • 這些公司羊毛你薅了嗎
    • 一鍵關注財經大咖 上市公司年報大全
    頻道精華
    向左 向右
    • 全國新增病例數首降
    • 英國給華爲亮“綠燈”
    • 央行將投放充足流動性
    • 美股多醫藥股漲超50%
    • 第四版診療方案公布
    • 白宮推遲暫停中美航班
    • 日本包機載物資援武漢
    • 英國脫歐將步入過渡期
    視頻
    • 精財視界:又逢春節“買買買”,哪些地方最花錢?
    • 精財視界:這種春節紅包不要搶 裏面有坑!
    • 精財視界:人人都看得懂!手把手教你實戰玩期權(行情軟件演示)
    • 精財視界:小牛來臨,你的眼裏依然只有A股嗎?多層次資本市場了解過嗎?
    • 精財視界:都聽說過量化交易可以穩定賺錢,你知道它是怎麽弄的嗎?
    • 精財視界:花幾分鍾徹底弄明白什麽是LPR,你的房貸合同未來或將以它爲准
    • 精財視界:上市公司穩定股價措施有很多種,哪些真護盤哪些玩套路,有講究
    • 精財視界:期權市場裏竟暗藏寶藏,能看懂的人都如獲至寶
    焦點專題
    更多
    對于整個資本市場,你又是怎麽看的?[年終策略]2020年展望對于整個資本市場,你又是怎麽看的?
    • 聚焦新型冠狀病毒肺炎疫情 2019-2020中國經濟年會
    • 2019年宏觀經濟數據 慶祝澳門回歸祖國20周年
    • 聚焦美聯儲12月議息會議 《消費稅法》公開征求意見
    • 證券法修訂草案獲通過 中東局勢升級震動全球市場
    • 聚焦中央政治局會議 證監會發布分拆上市新規
    鄭重聲明:東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。東方財富網不保證該信息(包含但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的准確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關信息並未經過本網站證實,不對您構成任何投資建議,據此操作,風險自擔。
    東方財富

    掃一掃下載APP
    東方財富産品
    • 東方財富免費版
    • 東方財富Level-2
    • 投資大師
    • Choice金融終端
    • 浪客 - 財經視頻
    證券交易
    • 東方財富證券開戶
    • 東方財富在線交易
    • 東方財富證券交易
    關注東方財富
    • 東方財富網微博
    • 東方財富網微信
    • 意見與建議
    天天基金

    掃一掃下載APP
    基金交易
    • 基金開戶
    • 基金交易
    • 活期寶
    • 基金産品
    • 穩健理財
    關注天天基金
    • 天天基金網微博
    • 天天基金網微信
    期貨交易
    • 期貨手機開戶
    • 期貨電腦開戶
    • 期貨官方網站
    信息網絡傳播視聽節目許可證:0908328號 經營證券期貨業務許可證編號:913101046312860336 違法和不良信息舉報:021-34289898 舉報郵箱:jubao@eastmoney.com
    滬ICP證:滬B2-20070217 網站備案號:滬ICP備05006054號-11 滬公網安備 31010402000120號 版權所有:東方財富網 意見與建議:021-54509966/952500
    X-POWER-BY FNC V0.5.2 FROM ZZ53