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三大頭部券商把脈2020年A股 國信證券認爲科技板塊彈性空間最大

2019年12月11日 19:26
來源: 證券日報網
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原標題:三大頭部券商把脈2020年A股 國信證券認爲科技板塊彈性空間最大

  今日(12月10日),申萬宏源國信證券光大證券召開2020年投資策略會,三家頭部券商A股的投資展望隨之曝光。

  國信證券2020年A股投資策略的關鍵詞是“科技創新,從跟隨到引領”,其認爲,大方向上看,A股上市公司盈利趨勢性增強。從企業盈利來看,在GDP增速達到曆史新低之際,上市公司的盈利能力(ROE)絕沒有創新低,相反還很不錯。結構轉型下企業盈利狀況會好于經濟增速,未來將會繼續。預計2020年全部A股上市公司盈利增速在8%左右。考慮到當前市場估值水平總體較低,預計指數總體會有溫和漲幅。

  從板塊方面來看,國信證券認爲,科技板塊盈利上行周期拐點或已經出現,預計2020年彈性空間最大。消費品板塊依然處于高景氣周期,估值水平同樣處于曆史高分位數。順周期性板塊估值水平非常低,總體景氣度也向下。

  光大證券2020年A股投資策略的關鍵詞則是“弱元起,新牛市”,其認爲,2020年上半年股比債優,從政策經濟周期四階段輪動的角度看,明年上半年有望出現盈利周期的弱複蘇,對于無風險利率而言,其含義通常是易上難下,也意味著明年上半年股比債優。從全球視角看,A股仍顯低估。

  申萬宏源認爲1990年-2019年,我國資本市場生于毫末、終成參天之木,一個真正意義上的面向未來經濟轉型、機構投資者日漸壯大、充分發揮價值發現和價值創造功能的大國資本市場已經初步建成。2019年A股收益率貢獻主要靠估值提升,曆史上連續兩年估值推動的年份僅爲2006年-2007年、2014年-2015年,現在經濟、流動性以及國際環境皆不可比。同時,從邊際交易者角度,2019年是外資大年,2020年保險資金則可能成爲邊際上最重要的投資者。當然,2020年的春天,科技股總體還會很活躍。十四五規劃的預期、電子股業績高增長(2019年1季度低基數)、對全年5G産業鏈的期待和布局、CES電子展等催化劑的存在都是原因。而專項債的落地也營造了相對好的經濟和流動性環境,所以可能仍然是一年之計在于春。但是,展望全年,分化必然發生,過高預期的一些方向可能需要保持冷靜,要防範如果春季躁動預期提前演繹而提前結束的可能性,科技龍頭的走勢可能呈現N型。

(責任編輯:DF134)

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