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長信科技:19年扣非業績翻倍高增長

2020年01月23日 15:25
作者:潘暕團隊
來源: 天風證券
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  ※ 事件

  公司發布2019年度業績預告,預計2019年歸母淨利潤8.0億-9.5億元,同比增長12.4%-33.4%。本期非經常性損益對淨利潤的影響金額預計爲2500-3000萬元。

  ※ 1.19年扣非業績翻倍高增長,下遊需求&內部運行雙驅動

  公司業績同比保持較高增速,扣非後淨利潤實現大幅增長,根據公司業績預告數據測算,扣非淨利潤同比增長87.3%-125.0%。公司業績增長源于訂單充足,産能釋放和精細化的營運管理,在汽車電子、消費電子、可穿戴設備領域觸控顯示模組領域具有頭部地位,供貨國際和國內核心高端客戶。隨智能手表可穿戴設備市場需求放量和5G手機的加速推出,持續受益于行業高增速及份額提升。

  ※ 2。智能手表進入高速成長期,公司作爲頭部企業有望持續受益

  11月14日我們在深度報告《TWS後的機會在智能手表》中強調智能手表行業處于行業拐點,在生態逐步成熟背景下,有望複制Tws行業邏輯,2020年步入行業高速發展期,apple watch/華爲/小米等品牌全面開花,全球智能手表出貨量將實現高速增長。長信科技作爲智能手表顯示觸控行業的頭部企業,硬件bom中價值量高,目前已供貨國際和國內核心品牌客戶,公司在産能、技術、供應鏈資源等方面競爭力突出,有望持續受益于行業高增速以及份額提升。

  ※ 3。折疊手機大賣,UTG有望成爲柔性蓋板新方向,玻璃減薄業務迎來新機遇

  今年全球發售3款折疊手機(三星Fold、華爲mate x、moto Razer),産品亮點突出,銷售市場反饋良好,産品供不應求,我們認爲2020年將會出現幸福彩票计划人工计划首页品牌和折疊手機機型上市,銷量高速增長。我們認爲核心的柔性蓋板材料明年將出現CPI以外的新材料,綜合考慮材料的柔性、表面耐磨性等,UTG超薄無機玻璃材料有望成爲主流選擇,玻璃減薄是utg玻璃核心工藝之一,有望成爲公司減薄業務新的成長點。

  ※ 4。特斯拉大陸供應鏈加速崛起,車載觸控顯示業務有望高速成長

  車用顯示觸控在電動車BOM價值量高,公司作爲國內車載觸控顯示業務龍頭,在中大尺寸觸控顯示一體化業務板塊布局較早,先發優勢明顯,産業鏈齊全,客戶高端,覆蓋日本、歐美品牌車商,在國際、國內新能源汽車供應鏈中占有重要市場地位。隨著特斯拉大陸供應鏈加速崛起,公司車載顯示業務有望高速成長。

  ※ 5。投資建議

  我們維持對2019-2021年公司歸母淨利潤爲9.5/12.5/15.0億元盈利預測,我們看好公司作爲全球顯示觸控行業頭部公司未來多下遊驅動持續成長,維持買入評級。

  風險提示穿戴業務發展不及預期;柔性蓋板技術路線風險;行業競爭加劇風險。

(文章來源:天風證券

(責任編輯:DF406)

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